考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，媒体传统的白芝浩规则需要更新。

货币如何进入经济的过程非常重要，人由就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，于佑而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，线队分析工具为合约理论。摘要：只能择留当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。本书探寻货币本质，报5本罗为货币理论和国际金融构建了一个新的、报5本罗基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

从货币是国家股权资本的视角看，外援国家发行货币就像企业发行股票。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，安选阿德则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，放弃而在本书的框架中，放弃我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

过去30年，姜祥合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，媒体每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，媒体而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，人由从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，人由同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，于佑这就从国家层面实施了股转债。

而我们提出的新规则是基于股权，线队中央银行扮演最后救助人角色，线队在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。只能择留全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。